Альтернативный рыночный критерий результативности компании — рыночная добавленная стоимость (MVA) - уверенно набирает популярность, особенно после того как консультационная фирма Stern Stewart стала публиковать в журнале «Fortune» и в других финансовых изданиях по всему миру свои рейтинги компании по MVA. Рыночная добавленная стоимость вычисляется как разность между рыночной стоимостью компании (ее долга и гобеганного каглггала) и величиной инвестированного капитала. Коэффициент рыночная стоимость/капитал - вариация показателя рыночной добавленной стоимости, но только не в абсолютном (денежном), а в относительном выражении — определяется делением рыночн Read more…
Метки:
ВОПЛОЩЕНИЕ,
Долговечной,
стоимость
Связанные записи
В оставшейся части главы мы подробнее рассмотрим отдельные элементы комплексной системы показателей стоимости. Давайте сосредоточимся на четырех ключевых вопросах.
1 Каков наилучший способ определить успехи компании с точки зрения фондового рынка?
2 Какова логика оценки стоимости компании методом дисконтированного денежного потока и в чем его отличие от других методов стоимостной оценки (прежде всего — от метода мультипликатора)’
3 Если дисконтированный денежный поток является наилучшим критерием стоимости компании, зачем нам обращать внимание на рентабельность инвестированного капитал Read more…
Метки:
Долговечной,
СИСТЕМА,
стоимость
Связанные записи
Очень интересно, говорит Фред, ведь в расчете на акцию я вложил только 7 дол. капитала. Значит, продолжаем мы, рынок готов приплатить тебе за каждую акцию по 13 дол. сверх инвестированного капитала в качестве премии за экономическую прибыль, которую твоя компания заработает в будущем. Но если инвесторы платят мне премию «авансом», недоумевает Фред, как они могут на этом что-то выгадать?
А они могут и не выгадать, отвечаем мы. Давай посмотрим, что произойдет, если твоя компания будет работать в точном соответствии с твоими собственными ожиданиями и с ожиданиями рынка. Попробуем оценить стоимость компании через пять лет. Read more…
Метки:
измерения,
стоимость,
УПРАВЛЕНИЕ
Связанные записи
Итак, Фред овладел приемом, позволяющим обоснованно принимать важные стратегические решения, последствия которых простираются на многие годы вперед. Он с успехом воплотил в жизнь замысел своей «суперимперии» и вот теперь опять пришел к нам с еще более грандиозными планами. Мне нужны новые магазины, заявляет он, и поэтому я нуждаюсь в дополнительном капитале. К тому же я хочу предоставить некоторым из моих служащих возможность стать собственниками. В общем, я решился на открытое акционирование Что надо делать? Read more…
Метки:
измерения,
стоимость,
ФРЕД
Связанные записи
Какое-то время Фред жил припеваючи, вполне довольный концепцией экономической прибыли. Но потом он явился к нам опять, на сей раз с новой идеей, которую он назвал «Техно-Суперимперия Фреда». Дело в том, что. изучив результаты предварительного анализа своего замысла (а теперь у него уже был собственный штат финансовых аналитиков), Фред сделал неприятное открытие: если он проведет модернизацию своих магазинов, как задумал» то в следующие несколько лет экономическая прибыль снизится, поскольку новый проект Read more…
Метки:
ЗАМЫСЕЛ,
стоимость,
ФРЕД
Связанные записи
Стоимость долга компании равна приведенной стоимости денежного потока для кредиторов, дисконтированного по ставке, которая отражает риск этого денежного потока. Ставка дисконтирования в данном случае равна текущей рыночной процентной сгавке долговых обязательств с аналогичным риском и сопоставимыми условиями погашения. Как правило, при оценке долга нужно брать в расчет только те долговые обязательства компании, которые находятся в обращении на момент оценки. Что касается будущих займов, то здесь можно в Read more…
Метки:
ГОДЫ,
стоимость,
характеристики
Связанные записи
В модели дисконтированного денежного потока коммергеского предприятия стоимость собственного капитала компании определяется как стоимость ее основной деятельности (стоимость предприятия, доступная всем инвесторам) за вычетом долговых обязательств и других законных притязаний инвесторов, обладающих приоритетом перед обыкновенными акциями (к таким притязаниям относятся, например, привилегированные акции). Стоимость основной деятельности (или, иначе, операционная стоимость) и стоимость долга равны Read more…
Метки:
МОДЕЛЬ,
стоимость,
характеристики
Связанные записи
Впервой части книги мы изложили общую схему анализа, который выявляет, какими рычагами движется стоимость компании и как менеджеры могут управлять этими рычагами для преумножения стоимости. В частности, мы показали, что стоимость компании определяется ее способностью производить денежный поток в течение длительного времени. А ее способность производить денежный поток (и, следовательно, создавать стоимость), в свою очередь, определяется такими факторами, как долгосрочный рост и отдача, которую компания получает от своих инвестиций сверх затрат на капитал.
Вторая часть представляет собой подробное техническое пособие по анализу и оценк Read more…
Метки:
МОДЕЛЬ,
оценки,
стоимость
Связанные записи
И* ля того чтобы научиться верно измерять стоимость компании и эффек-щ |Тивно управлять ею, вы должны понимать фундаментальные принципы создания стоимости Поэтому, прежде чем углубляться в подробности стоимостной оценки в главе 4, мы хотим наверняка удостовериться, что вы уяснили для себя эти принципы. Настоящая глава иллюстрирует основы создания стоимости на условном примере компании, которую мы будем здесь называть «Железо от Фреда». Read more…
Метки:
систем,
создания,
стоимость
Связанные записи
Для того чтобы усилия Ральфа по внедрению в Ев стоимостных принципов управления увенчались успехом, очень важно было изменить роль финансового директора Ральф ясно видел, что связь между стратегией бизнеса и финансовой стратегией становится все более тесной, и прежде всего, стратегия корпорации, коль скоро она призвана обеспечить преимущества на рынке корпоративного контроля и на финансовом рынке, должна, по определению, диктоваться финансовыми соображениями Более того, требовалось проделать большую работу, чтобы преврЛ1игь управление стоимостью в ключевой элемент стратегии и Read more…
Метки:
систем,
создания,
стоимость
Связанные записи
