А поскольку доналоговый денежный поток остается неизменным независимо от избранного метода учета, ЛИФО обеспечивает более крупный посленалоговый денежный поток, чем ФИФО, несмотря на более низкую отчетную прибыль.
Некоторые исотедователи заинтересовались, как реагирует цена акций на смену компанией метода учета запасов. Бухгалтерская модель предполагает, что переход от ФИФО к ЛИФО ведет к снижению цены акций в преддверии уменьшения отчетной прибыли.
Фактически же исследователи обнаружили свидетельства (хотя и не исчерпывающие) того, что переход от ФИФО к ЛИФО влечет за собой повышение цены акций благодаря увеличению Read more…
Метки:
EBITDA,
исотедователи,
РЫНОК
Связанные записи
Автор
admin категория
Деньги — всему голова
Так ли уж наивен фондовый рынок, чтобы безоглядно принимать на веру бухгалтерские показатели, или все-таки он более проницателен? Многие менеджеры, похоже, заворожены отчетной прибылью. Но жизнь недвусмысленно свидетельствует об одном: рынок смотрит гораздо глубже отчетных прибылей.
Простейшее подтверждение этого вывода дают компании, применяющие разные бухгалтерские методы в зависимости от того, для какого рынка они готовят свои финансовые отчеты. Возьмем, к примеру, Hoechst, одну из крупнейших промышленных фирм Германии, чей Read more…
Метки:
EBITDA,
ГЛУБЖЕ,
исотедователи
Связанные записи
Автор
admin категория
Деньги — всему голова
Итак, из предыдущего анализа ясно, что изменения стоимости компании (общей доходности для акционеров) на коротких отрезках времени теснее связаны с относительными результатами деятельности — в сопоставлении с обращенными к ним ожиданиями, — чем с абсолютными результатами. С другой стороны, стоимость компании в каждый момент времени теснее связана с абсолютным уровнем деятельности (т. е. с ожидаемым ростом продаж или прибыли и с ожидаемой рентабельностью инвестированного капитала).
Как вы убедитесь чуть позже, фактическое поведение рынка подтверждает эту мысль. Мы Read more…
Метки:
ГЛУБЖЕ,
исотедователи,
СВЯЗАН
Связанные записи
Автор
admin категория
Деньги — всему голова
В главе 4 мы наглядно показали, что общая доходность для акционеров больше зависит от того, как результаты деятельности компании соотносятся с рыночными ожиданиями, нежели от самих этих результатов в абсолютном выражении. Вот еще один пример: 15 октября 1997 г. Intel объявила о повышении прибыли на 19% от уровня прошлого года. Сразу после этого объявления акции Intel упали в иене на 6,3% — и вс? потому, что аналитики прогнозировали рост прибыли на 23%. На продолжительных отрезках времени (не менее 15 лет) общая доходность для акционеров будет связана с динамикой прибыли, ибо рост прибыли отраж Read more…
Метки:
АКЦИОНЕРОВ,
ГЛУБЖЕ,
СВЯЗАН
Связанные записи
Автор
admin категория
Деньги — всему голова
1октября 1974 г. газета «The Wall Street Journal* опубликовала редакционную статью, автор которой горько сетовал на то, что прибыль на акцию широко используется в качестве показателя стоимости:
Многие руководители, по-видимому, сгитают, гто коли им каким-то образом удастся повысить отгетную прибыль своей компании, то ее акции непременно поднимутся в цепе, даже если этот рост прибыли не является следствием глубоких зкономигеских изменений. Другими словами, руководители думают, гто опиумные, а рынок — дурак Норынок-то какразумен, а если кто и выставляет себя дураком, так это руководитель корпорации, верящий в Read more…
Метки:
АКЦИОНЕРОВ,
Деньги,
СВЯЗАН
Связанные записи
Автор
admin категория
Деньги — всему голова
В этой главе мы разобрали комплексную систему показателей, которая устраняет путаницу, возникающую из-за бессчетного множества разрозненных критериев деятельности. Стоимость для акционеров, реализуемая на фондовом рынке, представляет собой главное мерило результативности компании. В стоимости для акционеров находит отражение подлинная внутренняя стоимость компании, которая определяется ее дисконтированным денежным потоком. Будучи ценным инструментом стратегического анализа, дисконтированный денежный поток тем не менее не пригоден для оценки прошлых результатов или для установления краткосрочных целевых нормативов. Но величина дисконтированного денежного потока, в свою очередь, зависит от таких финансовых параметров, как темпы роста дохода и рентабельность инвестированного капитала, а вот их уже можно использовать в качестве целевых нормативов и критериев прошлых результатов. Однако финансовые показатели следует дополнять стратегическими и оперативными факторами стоимости, которые позволяют уяснить, в каком направлении движется компания.
Метки:
АКЦИОНЕРОВ,
Деньги,
РЕЗЮМЕ
Связанные записи
