В качестве следующего шага группа Ральфа приступила к оценке стоимости каждой составляющей бизнес-портфеля Ев на основании прогнозируемых будущих денежных потоков С этой целью группа построила модели движения денежных средств для каждого предприятия, а затем принялась собирать вводные данные для прогнозов. Многие нужные сведения — в частности, ожидаемые темпы роста продаж, норма прибыли, потребность в оборотных средствах и капиталовложениях и т. д. — содержались в бизнес-планах самих подразделений Тем временем финансисты компании занялись оценкой затрат на привлечение капитала для Read more…
Метки:
данные,
стоимость,
существенно
Связанные записи
Дабы окончательно удостовериться в своих выводах и понять, насколько они согласуются с той оценкой, которую дает ЕС фондовый рынок, Ральф потратил целый день на чтение всех отчетов о его компании, написанных за последнее время фондовыми аналитиками. Затем он посетил нескольких ведущих аналитиков, наблюдавших за акциями ЕС, чтобы узнать их мнение об истинном положении компании. Он был удивлен тем, как благосклонно к нему отнеслись. По всей видимости, прежний генеральный директор не особенно жаловал фондовых аналитиков. Он ни разу не беседовал с ними один на один, чтобы понять их точку зрения Когда же он все-таки встречался с ними, то лишь затем, чтобы растолковать, поче Read more…
Метки:
данные,
существенно,
удивлен
Связанные записи
Все, что Ральф узнал из этого анализа, повергло его в глубочайшее уныние — и на многое открыло глаза. Доходность, которую ЕС давала своим инвесторам, на самом деле оказалась не только ниже рыночной в целом, но и ниже доходности в произвольной выборке сопоставимых компаний (см. рис. 2.3). Результаты сравнения ЕС с ее деловыми «коллегами» огорчили Ральфа, но не удивили: по текущей стоимости его компания отставала от других даже в относительном выражении — в сопоставлении с балансовой стоимостью инвестированного капитала (см. рис. 2.4). Read more…
Метки:
данные,
поглощений,
удивлен
Связанные записи
В иелом финансовые итоги деятельности корпораиии EG за предыдущие пять лет были весьма посредственными. Рост прибыли не поспевал за инфляцией, а рентабельность собственного капитала колебалась вокруг 10%. Отчасти проблема состояла в том, что на ЕС свалились неблагоприятные «особые статьи» расходов, которые ухудшили ее итоговые показатели. Хотя помимо этого компании в течение нескольких лет не удавалось обеспечить запланированные рост и операционную прибыль на своих предприятиях. Read more…
Метки:
данные,
результаты,
удивлен
Связанные записи
В первую же неделю пребывания в должности генерального директора Ральф начал осуществлять проект по оиенке возможностей структурной перестройки внутри ЕС Ему хотелось как можно быстрее принять меры, которые увеличили бы стоимость для акционеров и убедили рынок н том, что ЕС стоит дороже ее текущей рыночной пены
Для реализации этого проекта он создал рабочую группу, кула вошли он сам как председатель, финансовый директор ЕС и главы подразделений Аналитики и» финансового аппарата выполняли вспомогательные функции, подготавливая все необходимые материалы для оценки стоимости, а руководитель каждой бизнес-единицы отвечал за своевременное выполнение соответствующей работы на его предприятии Члены группы встречались дважды в неделю, чтобы подвести промежуточные итоги, сделать выволы и, самое главное, поддержать заданный темп работы Ральф надеялся, что этот проект уже через шесть—восемь недель позволит сформулировать выполнимые рекомендации для дальнейших действий
Ральф долго и напряженно размышлял о том, не лучше ли ради сохранения конфиденциальности и ускорения процесса подводить итоги в более узком составе, чтобы на совещаниях присутствовали только он сам, финансовый директор да несколько финансовых аналитиков Но он отверг этот вариант по нескольким причинам Во-первых, он рассчитывал опереться на здравое суждение своих директоров, которым известна вся подноготная их предприятий лучше, чем кому бы то ни было Во-вторых, Ральф хотел с самого начала вовлечь их в процесс, поскольку им отводилась ключевая роль в совершенствовании бизнеса и это нужно было довести до их разумения Наконец, Ральф хотел, чтобы они на собственном опыте постигали новые принципы работы, ибо планировал отныне ежегодно проводить такого рода «разбор полетов»
6 рамках обшей аналитической схемы Ральф намеревался исследовать стоимость имеющихся у ЕС предприятий по шести параметрам, которые он представил себе в виде гексаграммы структурной перестройки (см рис 2 2) Отправной точкой анализа с помошью гексаграммы должно было стать доскональное изучение текущей рыночной стоимости ЕС Затем группе надлежало оценить стоимость предприятий ЕС «как она есть» (т. е в нынешнем состоянии), их потенциальную стоимость вследствие внутренних улучшений; внешнюю «продажную» стоимость предприятий, перспективы роста и возможности нарашивания стоимости посредством финансового конструирования. Все эти оценки затем следовало соотнести со стоимостью ЕС на фондовом рынке, дабы оценить потенциальную выгоду для акционеров от всеобъемлющей реструктуризации ЕС Такое сравнение позволило бы также выявить разрыв между инвесторами и менеджерами ЕС в восприятии будущих перспектив бизнеса По завершении анализа у Ральфа и его команды должно было сложиться целостное, подкрепленное фактами понимание того, в каком состоянии находится деловой портфель корпорации и какими возможностями наращивания стоимости она располагает
Оценка текущей рыночной стоимости
Первое, что сделал Ральф, — рассмотрел деятельность ЕС с точки зрения акционеров Он уже знал, что в последнее время ЕС не особенно хорошо работала на своих акционеров и ее доходы от основной деятельности оказались не такими высокими, как надеялись инвесторы. Но Ральфу хотелось получить более систематизированное представление о рыночных перспективах корпорации, поэтому его команда принялась анализировать положение ЕС на фондовом рынке, ее исходное финансовое состояние, успехи в создании и инвестировании денежного потока, подспудные выводы рынка относительно результатов ее будущей деятельности.
Метки:
ЕС,
результаты,
удивлен
Связанные записи
В 1998 г. обьем продаж Ев чуть превысил 3,5 млрд дол. Компания занималась главным образом тремя видами бизнеса — производством товаров массового потребления, общественным питанием и производством мебели — и соответственно имела три подразделения- СопБитегсо, Яооско и \л/ооо1со.
Соп$итегсо специализировалась на производстве потребительских товаров и продавала их напрямую продовольственным магазинам и аптекам по всей территории США. Компания имела преобладающую долю (более 40%) на рынках большинства товаров своего ассортимента, Read more…
Метки:
ЕС,
результаты,
СопБитегсо
Связанные записи
С увеличением числа и влиятельности акционеров в экономически развитых странах неуклонно пополняются ряды менеджеров, которые отводят стоимости роль важного мерила результатов корпоративной деятельности. Хорошо ли это? Как показывает практика, нацеленность на стоимость для акционеров идет на пользу не только самим акционерам (группе, куда входит большинство из нас), но и экономике в целом и всем остальным заинтересованным группам.
Read more…
Метки:
систем,
стоимость,
ЭКОНОМИКА
Связанные записи
Примерно два столетия назад Адам Смит утверждал, что самые производительные и новаторские компании приносят наивысший доход совладельцам и привлекают наилучших работников, которые в свою очередь оказываются еще более производительными и еще больше увеличивают доход, - одним словом, образуется благодатный замкнутый круг. С другой стороны, компании, разрушающие стоимость, вовлекают себя в порочный круг и неминуемо гибнут. Read more…
Метки:
Адам,
Менеджер,
СопБитегсо
Связанные записи
