Альтернативный рыночный критерий результативности компании — рыночная добавленная стоимость (MVA) - уверенно набирает популярность, особенно после того как консультационная фирма Stern Stewart стала публиковать в журнале «Fortune» и в других финансовых изданиях по всему миру свои рейтинги компании по MVA. Рыночная добавленная стоимость вычисляется как разность между рыночной стоимостью компании (ее долга и гобеганного каглггала) и величиной инвестированного капитала. Коэффициент рыночная стоимость/капитал - вариация показателя рыночной добавленной стоимости, но только не в абсолютном (денежном), а в относительном выражении — определяется делением рыночн Read more…
Метки:
ВОПЛОЩЕНИЕ,
Долговечной,
стоимость
Связанные записи
Это объясняет, почему непревзойденные менеджеры за непродолжительное время способны обеспечить лишь вполне ординарный прирост цены акций. Если их вознаграждение определяется главным образом общей доходностью для акционеров (через механизм опционов на акции), то. скорее всего, их заслуги вознаграждаются недостаточно. Эта ущербная ситуация иллюстрирует старую поговорку о различии между хорошей компанией и хорошими инвестициями: на коротком отрезке времени хорошая компания - это не всегда хорошие инвестиции, и наоборот.
С другой стороны, в случае с компаниями, от которых рынок ждет немногого, оценка Read more…
В записи нет меток.
Связанные записи
Дисконтированный денежный поток сводит к одному числовому значению все результаты деятельности компании на протяжении времени и используется в стратегическом анализе. А экономическая прибыль - это краткосрочный финансовый показатель.
Впрочем, некоторые показатели и вправду лучше других. Мы отдаем предпочтение экономическим критериям (таким как экономическая прибыль) перед бухгалтерскими критериями (такими как прибыль на акцию). Во-первых, как свидетельствуют эмпирические наблюдения, курс акций зависит именно от денежного потока, а не от прибыли на акцию. Во-вторых, на основании экономических критериев легче найти разумный компромисс между Read more…
Метки:
Долговечной,
критериям,
СИСТЕМА
Связанные записи
На примере Фреда из главы 3 мы видели, каким образом компании создают стоимость и как эту стоимость можно измерить. В реальной жизни на менеджеров обрушивается лавина советов и предложений по поводу того, какими параметрами следует измерять стоимость: TRS (общая доходность для акционеров), DCF (дисконтированный денежный поток), ЕР (экономическая прибыль)1, EVÁ™ (экономическая добавленная стоимость), CFROI (рентабельность, или доходность, инвестиций, исчисленная по денежному потоку), ROIC (рентабельность инвестированного капитала), EPS (прибыль на акцию), норма прибыли и прочее, и прочее Read more…
Метки:
измерения,
перестройки,
УПРАВЛЕНИЕ
Связанные записи
Очень интересно, говорит Фред, ведь в расчете на акцию я вложил только 7 дол. капитала. Значит, продолжаем мы, рынок готов приплатить тебе за каждую акцию по 13 дол. сверх инвестированного капитала в качестве премии за экономическую прибыль, которую твоя компания заработает в будущем. Но если инвесторы платят мне премию «авансом», недоумевает Фред, как они могут на этом что-то выгадать?
А они могут и не выгадать, отвечаем мы. Давай посмотрим, что произойдет, если твоя компания будет работать в точном соответствии с твоими собственными ожиданиями и с ожиданиями рынка. Попробуем оценить стоимость компании через пять лет. Read more…
Метки:
измерения,
стоимость,
УПРАВЛЕНИЕ
Связанные записи
Итак, Фред овладел приемом, позволяющим обоснованно принимать важные стратегические решения, последствия которых простираются на многие годы вперед. Он с успехом воплотил в жизнь замысел своей «суперимперии» и вот теперь опять пришел к нам с еще более грандиозными планами. Мне нужны новые магазины, заявляет он, и поэтому я нуждаюсь в дополнительном капитале. К тому же я хочу предоставить некоторым из моих служащих возможность стать собственниками. В общем, я решился на открытое акционирование Что надо делать? Read more…
Метки:
измерения,
стоимость,
ФРЕД
Связанные записи
Какое-то время Фред жил припеваючи, вполне довольный концепцией экономической прибыли. Но потом он явился к нам опять, на сей раз с новой идеей, которую он назвал «Техно-Суперимперия Фреда». Дело в том, что. изучив результаты предварительного анализа своего замысла (а теперь у него уже был собственный штат финансовых аналитиков), Фред сделал неприятное открытие: если он проведет модернизацию своих магазинов, как задумал» то в следующие несколько лет экономическая прибыль снизится, поскольку новый проект Read more…
Метки:
ЗАМЫСЕЛ,
стоимость,
ФРЕД
Связанные записи
Поначалу Фред владел небольшой сетью магазинчиков электроники. Не будучи знатоком финансов, он обратился к нам с вопросом, как ему выяснить, насколько привлекателен его бизнес с точки зрения финансовых результатов Для пущей простоты мы посоветовали ему измерить рентабельность инвестированного капитала (которая исчисляется как посленалоговая прибыль от основной деятельности, деленная на сумму вложенного капитала, включая оборотный капитал и основные средства, такие как земельные участки, здания и Read more…
Метки:
ГОДЫ,
ЗАМЫСЕЛ,
ФРЕД
Связанные записи
И* ля того чтобы научиться верно измерять стоимость компании и эффек-щ |Тивно управлять ею, вы должны понимать фундаментальные принципы создания стоимости Поэтому, прежде чем углубляться в подробности стоимостной оценки в главе 4, мы хотим наверняка удостовериться, что вы уяснили для себя эти принципы. Настоящая глава иллюстрирует основы создания стоимости на условном примере компании, которую мы будем здесь называть «Железо от Фреда». Read more…
Метки:
систем,
создания,
стоимость
Связанные записи
Для того чтобы усилия Ральфа по внедрению в Ев стоимостных принципов управления увенчались успехом, очень важно было изменить роль финансового директора Ральф ясно видел, что связь между стратегией бизнеса и финансовой стратегией становится все более тесной, и прежде всего, стратегия корпорации, коль скоро она призвана обеспечить преимущества на рынке корпоративного контроля и на финансовом рынке, должна, по определению, диктоваться финансовыми соображениями Более того, требовалось проделать большую работу, чтобы преврЛ1игь управление стоимостью в ключевой элемент стратегии и Read more…
Метки:
систем,
создания,
стоимость
Связанные записи
